凡资配 Meta的AI高光时刻难以持久

周三 Meta Connect 大会现场，Meta 的亚历山大・王

　　如果 Meta 平台公司打算通过增发股权募资，当下正是最好时机。Meta 的股价近期一路狂飙，自 9 月 8 日公司推出 Muse 个人 AI 智能体以来，股价已经上涨 27%。今年迄今为止 Meta 股价累计上涨 18%，涨幅超过字母表、亚马逊与微软。就在不久之前，Meta 还因为 AI 开支看似失控，遭到华尔街的冷落，如今局势已然彻底反转。

　　投资者重新青睐 Meta 的原因并不难理解：公司把 Muse 营销做得十分成功，收获大量好评，应用下载量也频频登上头条。在周三的 Connect 开发者大会上，Meta 首席执行官马克・扎克伯格发布多款虚拟现实与 AI 硬件，其中就有专为 Muse 打造的 Charm 设备，进一步推高了市场乐观情绪。但我们不宜过度解读当前局面。在 AI 赛道，没有哪家企业可以长期独占鳌头。

　　还记得 OpenAI 发布 ChatGPT 时，谷歌一度陷入被动，当时大量声音唱衰这家科技巨头，可后来谷歌的 Gemini 模型追了上来。Gemini 刚问世时，被视作炙手可热的新模型。但谷歌在 AI 领域的高光同样昙花一现。随着 Gemini 性能显现颓势，有观点认为谷歌甚至已经退出前沿 AI 竞赛。

　　Meta 也经历过相似的大起大落。2023 年末，Meta 发布 Llama 2 大模型，当时不少人认为它正在抢夺 OpenAI GPT 系列的市场份额。2024 年初 Llama3 问世，市场反响同样热烈。然而到 2025 年，受 Llama4 一系列问题拖累，Meta 的行业口碑一落千丈。

　　如今市场对 Meta 这股追捧热潮多少有些非理性。彭博观点专栏周四一篇评论称，全新 Charm 设备或将成为 Meta 的 “iPod 时刻”。此话从何说起？iPod 是划时代的音乐播放器，满足了所有人真实存在的需求。而 Charm 只是给用户多提供了一种和 AI 智能体交互的途径，除此之外用户还可以通过手机、Meta AI 眼镜使用 Muse。谁会专门买一台独立设备，就只为跟 Muse 对话？Charm 这款产品很可能很快被人调侃为 “毫无魅力（Charmless，双关）”。

　　Muse 能否长久保持热度同样是巨大问号。我们此前报道，Muse 上线一周就有超过 50 万用户体验，这个开局数据很亮眼。但一个月、半年之后，还会剩下多少活跃用户？当下消费者普遍对 AI 抱有抵触情绪，因此我们完全有理由对 Muse 长期前景持怀疑态度。

　　就算 Muse 持续走红，它究竟能给 Meta 赚钱还是亏钱？别忘了，该智能体在限定额度内完全免费使用。罗森布拉特证券周四一份报告测算，想要让 Muse 实现盈利，要么 “计算成本必须大幅下降”，要么普通用户每月要通过 Muse 完成超过 1000 美元的消费 —— 这个数字远高于当下电商平均消费水平，也远超用户在亚马逊的月开销。（Meta 计划从 Muse 促成的交易当中抽取佣金）。

　　综合以上种种，Meta 本轮股价上涨行情不会持续。如果扎克伯格足够明智，就应当推动 Meta 增发数十亿美元股票，为成本高昂的 AI 扩张筹措急需的现金。